進入 1 月份，鋼廠檢修減產將增多，粗鋼產量有望小幅降低，春節前貿易商備貨意愿增強，供需形勢短期將有所好轉；近期各大鋼廠出臺各種限價政策，加之鐵礦石價格出現階段性反彈，預計鋼價和礦價走勢將相對較強，預計鋼價漲幅在 10%以內、礦價漲幅在 5%以內，行業盈利環比將有所好轉。供給側改革下，過剩產能將加速出清，鋼企改革和轉型有望加速；經濟結構轉型升級過程中，特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽車、高鐵等領域承擔重任；新粵浙線獲批標志著我國的油氣管網建設再次加速，鋼鐵行業結構性增長值得重點關注。我們維持鋼鐵行業“買入”評級，重點推薦盈利更加明確、估值水平更低、流動性更好的各細分領域龍頭以及國企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機會。 廣發鋼鐵 1 月份投資組合及比例： 八一鋼鐵（30%）、玉龍股份（30%）、久立特材（20%）、寶鋼股份（20%）。11 月粗鋼日均產量同比微幅上升，鋼材出口量同比小幅下降。重點鋼企鋼材庫存同比大降，鋼材社會庫存持續降低。上海市場終端線螺 12 月采購量月度環比大增。 12 月受期貨大幅拉漲影響，市場氛圍趨暖。 2016 年 1 月冬儲補庫需求或消化部分產量，但臨近春節下游工地停工將有所增多，預計需求將窄幅震蕩。
12 月淡季鋼材需求持續疲軟，但鋼廠停產、減產趨增，供給端壓力明顯降低，受期貨大幅拉漲影響，下旬現貨止跌回升。進入 1 月，將近春節，鋼廠停工有減無增，供給端表現持續樂觀，預計鋼價走勢偏強，漲幅在 10%以內。12 月份，內礦價格跌幅明顯、外礦價格平穩。 12 月，淡季鋼廠進一步主動減產，鐵礦石需求走軟，礦價大幅深跌。進入 1 月份，受 12 月鋼價止跌并大幅上漲帶動，礦價有望止跌回升，預計礦價漲幅在 5%以內。2015 年 12 月底主要鋼材品種的盈利狀況持續惡化，盈利顯著回升，就具體品種而言（考慮半個月庫存），長材噸鋼虧損 140 元/噸-虧損 125 元/噸，其他品種噸鋼虧損 596 元/噸-虧損 254 元/噸。短期而言，進入 1 月份，春節將近，疊加淡季效應導致鋼材需求將持續疲軟，但鋼廠檢修減產將增多，粗鋼產量有望小幅降低，春節前貿易商備貨意愿增強，供給端壓力趨緩，供需形勢短期將有所好轉， 1 月份行業盈利或持續好轉。長期而言，供給側改革下，環保、盈利雙動力將加速鋼鐵過剩產能出清，鋼鐵行業供需形勢或將好轉；國企改革和鋼企轉型將加速，特鋼和鋼材深加工領域有望得到發展，鋼鐵行業結構性增長值得期待。
